La Junta de Gobierno del Banco de México redujo 25 puntos base la tasa de fondeo interbancaria, para llevarla a 10.75%. La decisión fue tomada por mayoría, de 3 a 2, con los votos disidentes de los subgobernadores Irene Espinosa y Jonathan Heath.

Esta es la primera ocasión que la tasa se ubica en 10.75% desde que el Banco de México la utiliza como objetivo operacional, esto desde el 2008. En el comunicado del quinto anuncio monetario del año, argumentaron la decisión de recortar en la disminución del componente subyacente.

No obstante, a sus argumentos para recortar, subieron su expectativa de inflación. Ahora esperan un promedio de 4.4% para el último trimestre de este año, que es superior a 4% que proyectaron en junio. Y subrayaron que “el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte del pronóstico se mantiene sesgado al alza”.

Sostuvieron que este ajuste al alza resulta de incorporar el impacto de “los choques de oferta que han afectado a la inflación no subyacente”.

El componente no subyacente se integra por los bienes y servicios cuyos precios no responden directamente a condiciones de mercado, sino que se ven altamente influenciados por condiciones externas como el clima o por las regulaciones del gobierno. Incluye alimentos sin procesar, energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno.

Hacia delante, en el llamado “forward guidance” previeron que el entorno inflacionario permitirá discutir ajustes en la tasa de referencia. Con este ajuste a la baja, retomaron el ciclo de recortes que pausaron en mayo y junio. El arranque del ciclo se presentó en la reunión del 21 de marzo, con un cuarto de punto y en ese momento bajaron la tasa nominal de 11.25 a 11%.

El escenario para la inflación subyacente se queda sin cambio respecto de sus pronósticos del anuncio previo, donde esperan una variación anual de 3.9% para fin de año. En el comunicado explicaron que, en el segundo trimestre, la actividad productiva registró un bajo crecimiento con lo que se extendió la debilidad que ha exhibido desde fines del año pasado.

El balance de riesgo para la actividad económica se mantiene sesgado a la baja”. De hecho, los miembros de la Junta situaron como uno de los tres riesgos a la baja para el cumplimiento de la inflación, “una actividad económica menor a la anticipada”.

Tras estas observaciones, economistas de la consultoría Pantheon Macroeconomics, consideraron que “la debilidad económica en curso” fue uno de los principales factores que impulsaron la decisión de la Junta de Gobierno.

Sobre los hechos mundiales que llevaron al lunes negro, dijeron que “los mercados financieros en México resintieron la volatilidad que presentaron los internacionales” y mencionaron que “el peso mexicano se depreció, la curva de rendimientos de valores gubernamentales presentó movimientos a la baja, sobre todo en los plazos medios”.

Para el catedrático e investigador de la Universidad Iberoamericana, Pablo Cotler, el contexto de volatilidad es malo para tomar esta decisión. “Espero equivocarme, pero no será útil para bajar la subyacente ni para generar un mayor crecimiento. Lo único que hará es frenar la relativa apreciación del peso que se había observado por la mañana”, comentó.

Inflación presionada; tasa seguirá restrictiva. En el comunicado, los miembros de la Junta explicaron que esperan que la trayectoria descendente del componente de inflación subyacente seguirá moderándose y destacaron que “el panorama inflacionario aún amerita una postura restrictiva, la evolución que ha presentado implica que es adecuado reducir el grado de apretamiento monetario”.

De acuerdo con la economista para México en BNP Paribas, Pamela Díaz Loubet, la tasa real ex ante, que descuenta las expectativas de inflación a 12 meses de la tasa nominal, se ubica actualmente en 7%. Esta referencia es relevante, pues es parte del análisis de la Junta de Gobierno para determinar la postura monetaria. De hecho, según Banxico, la tasa neutral se encuentra entre 1.8 y 3.4%, por lo que una tasa real de 7% indica aún “bastante restricción”.

La tasa neutral es la que debería mantenerse en un estado ideal, donde la brecha de inflación es igual a cero y la brecha de producto es igual a cero.

En el comunicado, identificaron cinco factores de riesgos al alza para su pronóstico de inflación: persistencia de la inflación subyacente; mayor depreciación cambiaria; mayores presiones de costos; afectaciones climáticas y escalamiento de conflictos geopolíticos. La próxima decisión monetaria está programada para el 26 de septiembre y las minutas de este anuncio, con los detalles del debate, se conocerán el 22 de agosto.

Costaría 200 mil millones de dólares dejar sin resolver desafíos por ‘nearshoring’

México perdería la oportunidad de recibir alrededor de 200 mil millones de dólares de inversión extranjera por la relocalización de empresas a nivel global, o nearshoring, si no es capaz de superar desafíos clave en infraestructura, suministro eléctrico, abasto de agua, seguridad y talento especializado, señaló un estudio realizado por la firma Bain & Company.

Jordi Ciuró, líder de la práctica de operaciones de Bain & Company, señaló que actualmente hay poco más de 300 mil millones de dólares invertidos por empresas extranjeras en el país, por lo que, al dejar de atraer otros 200 mil millones de dólares por concepto de la relocalización, se desvanecería la oportunidad de contar con un potencial de 500 mil millones de dólares de inversión foránea en México.

En este sentido, el experto explicó en entrevista que, si México logra resolver estas problemáticas, los beneficios del nearshoring se verían reflejados en un mayor valor en las exportaciones, así como en un incremento de la Inversión Extranjera Directa (IED).

“En los últimos cinco años, el crecimiento real de las exportaciones oscila el 12%, cuando en años anteriores el porcentaje fue de 17%. Lo que significa que los volúmenes de exportaciones de México no están acelerando como se venía haciendo anteriormente”, resaltó Ciuró.

En este sentido, el experto en negocios internacionales agregó que algo similar sucede con la inversión extranjera, “México está continuando, atrayendo inversión foránea, lo que es una buena noticia, pero cuando comparamos los promedios entre los periodos de 2019-2023 respecto a 2014-2018, vemos que no está llegando más inversión que la atraída históricamente”.

Además, el reporte de la firma muestra que países como Vietnam, Tailandia, India, Malasia o Indonesia han incrementado sus exportaciones hacia Estados Unidos en más de 50%, mientras que las de México oscilan el 35%.

En este contexto, Bain & Company detalló los principales desafíos que debe afrontar el país para poder aprovechar todo el potencial del nearshoring. “En primer lugar está la proveeduría, ya que las empresas evalúan la disponibilidad de un ecosistema de proveedores antes de reubicar sus centros productivos. Fomentar el desarrollo de clústeres industriales y mayores incentivos fiscales es crucial”, se puede leer en el reporte.

Como un segundo punto se encuentra el desarrollo de infraestructura, “México debe modernizar su infraestructura logística y de transporte, incluyendo carreteras, puertos, ferrocarriles y aduanas, para atender el incremento de la actividad manufacturera, especialmente en los estados del norte”, recomendó la consultoría.

También será fundamental garantizar el suministro de electricidad y agua, “la capacidad de generación de electricidad, particularmente de fuentes renovables, y la expansión de la red de transmisión son limitadas. El abasto de agua también es un tema crítico”, advirtió Ciuró. Finalmente, los expertos destacaron la necesidad de contar con talento especializado, competitividad y seguridad.

El principal desafío para que México siga siendo atractivo para el nearshoring consiste en otorgar más incentivos a la inversión extranjera, consideró Luis Felipe Alcántara Pozos, asociado en RCPH Servicios.

“Nuestros principales competidores por el nearshoring son Estados Unidos, Brasil, Tailandia y Vietnam, así que una buena forma de saber si en México estamos desaprovechando el nearshoring es voltear a ver a nuestra competencia, para ver qué están haciendo ellos y nosotros no”, indicó.

Por ejemplo, en Estados Unidos se están dando incentivos a vehículos eléctricos por cerca de mil 700 millones de dólares, en Brasil también se están dando incentivos para el sector automotriz, mientras que el gobierno de Tailandia acaba de anunciar la construcción de una planta automotriz de la empresa BYD, que forma parte de los incentivos que están dando para competir contra empresas como Tesla”, subrayó Alcántara.

Por su parte, Valentín Diez Morodo, presidente honorario del Consejo Empresarial Mexicano de Comercio Exterior, Inversión y Tecnología (COMCE), señaló que se debe desarrollar una estrategia integral para atraer inversiones.

Por lo tanto, el COMCE propondrá a la próxima presidenta de México, Claudia Sheinbaum, la creación de un área de inteligencia de inversiones a nivel federal utilizando herramientas como el análisis de Big Data para atraer proyectos que aporten valor, avance tecnológico y sostenibilidad al país.