16 de Agosto de 2018

Opinión

Los riesgos que enfrenta el peso

El peso mexicano es una de las monedas más golpeadas entre las más negociadas en el mundo. En mayo cayó 7.24% frente al dólar, en su peor mes en cuatro años...

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El peso mexicano es una de las monedas más golpeadas entre las más negociadas en el mundo. En mayo cayó 7.24% frente al dólar, en su peor mes en cuatro años. La divisa ha sido golpeada, a principios de año, por la debilidad de los precios del petróleo, más recientemente por el alza del dólar y la incertidumbre de cuándo la Fed elevará su tasa referencial.

Para el futuro se perciben algunos riesgos, como el 'Brexit' o las elecciones en Estados Unidos. Estos son algunos de los temas y eventos que podrían golpear a la divisa mexicana:

1. Votación del referéndum de Gran Bretaña para su permanencia o salida de la Unión Europea (23 de junio). Ante un escenario de salida de la Unión Europea (con una expectativa del 30%), su efecto sería inmediato en los mercados financieros, afectando principalmente a los activos considerados como de mayor riesgo.

Si deciden seguir en la UE, restaría incertidumbre entre los inversionistas sobre el contexto económico global, mejorando su apetito por riesgo; el peso podría apreciarse por lo menos 10 centavos.

2. Próximas reuniones de política monetaria de la Reserva Federal Estadounidense.

La cercanía de la reunión de la Fed deja una estela de volatilidad ante un escenario de un alza de tasas. Las expectativas se inclinan más a un ajuste en julio (del 55%), aunque no se descarta junio (32%).

Si se concreta el alza de tasas en EU para junio, terminaría la especulación provocando una ligera recuperación del peso para el resto del mes. Sin embargo, en caso de posponer la subida, el peso en ese momento recortaría pérdidas hasta por 20 centavos, pero volvería a presionarse conforme se acerque la próxima reunión de la Fed (julio), y así sucesivamente.

3. Reuniones de política monetaria de Banco de México. Se considera que las decisiones de Banxico serían una “política espejo” con la Fed, aunque no se descarta un movimiento fuera de calendario para contrarrestar la volatilidad cambiaria y mantener el atractivo de los mercados nacionales. Probabilidad de subida de tasas: 32% junio; 55% en agosto. Tampoco puede descartarse una venta de dólares de forma directa para liberar presión a la moneda, con una posibilidad de 70%.

4. Situación económica global. China encabeza las preocupaciones de los mercados financieros, ante la muestra de una pérdida de dinamismo económico. Esta pérdida de dinamismo ha contagiado a varias economías exportadoras de materias primas, golpeando sus precios. Probabilidad de que China profundice su bajo dinamismo: 35%.

Si la percepción del entorno mejora en las próximas semanas, podríamos ver una recuperación del peso hasta por 50 centavos. Por el contrario, de continuar los reportes económicos débiles y peores a lo esperado, podría presionarse aún más la moneda por otros 30 centavos más.

5. Posible baja de la calificación de la deuda soberana de México. A finales de marzo, la agencia Moody's puso en riesgo la calificación de México ante la amenaza a las finanzas públicas que representa la empresa estatal Pemex, golpeada por la baja en los precios del crudo. Cualquier revisión que evalúe de forma negativa al país, presionaría el tipo de cambio. Probabilidad de que alguna agencia cambie la perspectiva o calificación del país: 35%.

Es muy probable que Moody’s se pronuncie sobre la calificación de México a finales de 2016 o principios de 2017. Además, no se descarta que puedan presentarse nuevas revisiones de la perspectiva de calificación por parte de otras agencias. Cualquier revisión que evalúe de forma negativa al país, presionaría el tipo de cambio

6. Elecciones en EU (8 de noviembre). Bajo un escenario de que gane Donald Trump (del 35%) Se calcula que no tendría mayoría significativa en el Congreso, lo que limitaría sus promesas de campaña. Sin embargo, previo a las votaciones hay que estar atentos a ver si la popularidad del empresario se mantiene fuerte, lo que elevaría la volatilidad en los mercados financieros. De ganar Trump el peso mexicano podría depreciarse 50 centavos más.

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